■西部高速公路建设的佼佼者。公司以高等级公路工程施工为核心业务，覆盖新疆、内蒙、陕西等西部地区，

　　国际工程承包拓展至吉尔吉斯斯坦、塔吉克斯坦、巴基斯坦、阿尔及利亚等中亚、南亚、非洲国家。09年上

　　半年公司营业收入53％来源于国际工程承包。

　　■ 公路基建需求旺盛：（1）国内市场：从近几年来，在国家加快西部大开发、4万亿投资计划等推动下，西

　　部公路固定资产投资同比增速明显好于中部、东部。根据规划，09-10年公司目标市场新疆、陕西、内蒙、

　　四川等省在加快公路建设均有大额投资。（2）国际市场：亚洲、非洲等地区的发展中国家对公路基建需求强

　　烈，随着这些国家经济的快速发展，相关投资力度逐年加大；我国加大对该地区发展中国家的经济援助和政府

　　力度，为中国企业提供了良好机会。

　　■增强公司竞争实力：本次发行4750万股，募集资金净额3.78亿元，用于购置施工机械设备、补充公路工

　　程施工业务营运资金。募集资金项目的实施，将提高公司机械装备水平及施工能力，从而提高公司的工程承揽

　　能力和盈利水平，同时有利于开拓公路养护市场。

　　存在风险：

　　■原材料价格波动、国际工程承包风险、风险。

　　合理估值区间：

　　■预计公司09-11年EPS分别为0.32元、0.43元、0.55元。考虑到目前中小板建筑企业的估值水平，给予公司

　　2010年动态市盈率20-24倍，对应合理价值为8.6-10.3元。 （责任编辑：刘一）