西部新闻网讯
投资要点:
事件:内蒙古自治区人民政府近日发布通知《关于印发自治区推广使用车用乙醇汽油试点工作方案的通知》要求,按照先试点、后分步推广使用的原则,从13年11月15日开始,在巴彦淖尔市、乌海市、阿拉善左旗行政区域内全封闭销售车用乙醇汽油(E93#、E97#),替代普通汽油(93#、97#)。在上述3地市稳定运行基础上,逐步扩大车用乙醇汽油在该区推广使用范围。方案目前已进入试运行阶段,调配中心已开始供应乙醇汽油,部分加油站开始销售乙醇汽油。
内蒙3地市封闭销售车用乙醇,表明燃料乙醇试点范围正逐步扩大。13年11月起,内蒙正式成为继安徽、河南、河北、湖北、吉林、辽宁、山东、黑龙江、广西后试点车用乙醇汽油的地区,《通知》要求各级领导小组需开展督促检查,加大宣传力度,确保车用乙醇汽油正常销售使用。该区调配车用乙醇汽油所需变性燃料乙醇由中兴能源(内蒙古)有限公司供应,中兴能源系中粮生化、龙力生物等6家公司外又一获准国家发改委燃料乙醇定点销售资格企业。这意味着国家在推广生物质燃料乙醇生产应用方面取得新进展。
此外,内蒙将车用乙醇汽油调配范围从E93#直接扩张至E93#、E97#,我们认为,未来山东等地也有望效仿。
未来车用乙醇汽油封闭运行有望从乌海3地市推广至内蒙全区,燃料乙醇市场空间广阔。根据《通知》,14年5月1日以后,该区将在巴彦淖尔市、乌海市、阿拉善左旗推广使用乙醇汽油工作稳定运行基础上,适时扩大推广使用范围。2010年,内蒙古自治区汽油产量42.1万吨,销量326万吨。若燃料乙醇使用推广至全区,按10%掺配比算,燃料乙醇市场空间至少将达32.6万吨。2012年,全国燃料乙醇销量仅约200万吨,且产能主要集中在东北、华中和华东地区。
公司二代纤维素燃料乙醇技术成熟,新建3万吨秸秆制乙醇产能复制能力强,未来有望在内蒙等地实现快速扩张。内蒙自治区变性燃料乙醇目前由中兴能源提供,该公司以甜高粱秆为原料生产1.5代燃料乙醇(与粮争地),发展潜力未来将受到一定限制。而公司第2代燃料乙醇掌握关键酶技术,已实现产业化生产,受益循环经济成本优势明显,是国家未来重点扶持的方向。公司在山东拟建20万吨秸秆制乙醇生产线达产后保守预计年盈利1.2亿元以上,醇电联产异地复制极为容易,且内蒙秸秆采购价格更低,预计公司有望在内蒙实现产能扩张。乙醇补贴政策年内有望落实,我们维持公司13-15年盈利预测0.47、0.68和0.88元/股(不考虑新建秸秆利用项目盈利),重申“买入”评级。
股价表现催化剂:乙醇补贴落实;同中石化合资公司成立;山东试点封闭运营从严;低聚木糖扩能l核心假设风险:乙醇补贴推迟,乙醇销售推广缓慢,募投项目进度低预期
