近年来，因景区前期建设和提升改造工程推进，法门寺发展积累了高额债务，加之疫情冲击，已发生多笔融资租赁产品逾期。
01
逾期
近日，据知情人士透露，国内5A景区法门寺的运营主体陕西法门寺文化发展有限公司（以下简称“法门寺发展”）多笔融资租赁产品逾期。
据统计，从2021年6月至今，因租金偿还违约，法门寺发展先后被洛银金融租赁股份有限公司（以下简称“洛银租赁”）、远东国际融资租赁有限公司、长江联合金融租赁有限公司等公司提起诉讼，并被查封了大量银行账户、股权等财产。
2019年3月，法门寺发展与洛银租赁签订《所有权转让协议》，将其部分自有景区步道、景区山门西停车场等作为租赁物以1亿元的价格转让给后者，洛银租赁租给景区使用。
同日，宝鸡市投资（集团）有限公司（以下简称“宝鸡投资”）与洛银租赁也签订了《保证合同》，为法门寺发展在《售后回租赁合同》项下对洛银租赁所负的全部债务承担连带保证责任。
根据约定，法门寺发展应于2021年3月18日支付租金约1236.96万元，但其并未足额支付。
随后，洛银租赁向洛阳高新技术产业开发区人民法院提出诉讼请求，要求判决法门寺发展支付《售后回租赁合同》项下租金及违约金4951.08万元，并请求宝鸡投资对上述债务承担连带清偿责任。
融资租赁合同纠纷
最终，宝鸡投资、法门寺发展与原告洛银租赁自行达成和解协议，宝鸡投资于2021年10月27日前代法门寺发展向洛银租赁支付租金、逾期利息、诉讼相关费用共计4500万元。
而法门寺发展所欠洛银租赁的剩余款项本息合计3919.67万元，由法门寺发展继续履行还款义务。
2021年7月，由于无正当理由拒不履行执行和解协议，法门寺发展被列为失信被执行人。
失信被执行人信息
2021年8月，法门寺发展被天津市第三中级人民法院列为被执行人，执行标的为5981.5万元。
被执行人信息
《小债看市》统计，目前法门寺发展已无存续债券；宝鸡投资存续债券12只，存续规模60.3亿元，其中2022年到期和行权的债券合计19.7亿元。
宝鸡投资存续债券
02
债务负担重
据公开资料，法门寺发展主要从事法门寺景区的开发建设和经营管理，并通过门票销售、提供景区内乘车等旅游服务以及商品销售、墓园销售获取收入。
法门寺景区内现存世上唯一释迦牟尼佛指舍利以及大量出土的大唐文物，景区资源优势明显且知名度较高。
2014年10月，法门寺景区获得国家5A级旅游景区称号。
从股权结构看，法门寺发展股权结构较分散，其中宝鸡市法门旅游开发建设有限公司持股43.75%，是公司控股股东，公司实际控制人是宝鸡市国资委。
“法门寺发展”多笔融资租赁逾期，因景区建设积累巨额负债
股权结构图
近年来，疫情对旅游行业造成冲击，法门寺发展经营也受到较大影响。
据最新数据，2020年前三季度，法门寺发展实现营收2753.63万元，同比下滑71.56%；实现归母净利润-2759.1万元，同比下滑534.66%。
归母净利润
截至2020年三季末，法门寺发展总资产为55.15亿元，总负债40.28亿元，净资产14.87亿元，资产负债率73.03%。
近年来，因景区前期建设和景区提升改造工程的推进，法门寺发展积累了高额债务，财务杠杆高企。
财务杠杆
《小债看市》分析债务结构发现，法门寺发展主要以非流动负债为主，占总债务的75%。
截至2020年三季末，法门寺发展非流动负债有30.01亿元，主要为长期应付款，其长期有息负债合计有2.29亿元。
此外，法门寺发展还有流动负债10.27亿元，主要为短期借款和应付账款，其一年内到期的短期债务有5.43亿元。
相较于短债压力，法门寺发展流动性紧张，其账上货币资金仅有8369.2万元，不足以覆盖短债，存在较大短期偿债压力。
在备用资金方面，截至2020年3月末，法门寺发展银行授信已全部使用完毕，其财务弹性异常紧张。
银行授信
整体来看，法门寺发展刚性债务有7.73亿元，主要以短期有息负债为主，带息债务比为19%。
值得注意的是，法门寺发展长期应付款高达27.72亿元，包括15.29亿元股东及关联方资金支持和2.12亿元融资租赁款。
因法门寺景区前期建设运营所需，曲江文投、大明宫投资公司等股东及关联方向法门寺发展提供大额资金支持，借款协议均已到期。
从融资渠道看，法门寺发展渠道较为单一，主要依赖于租赁和股权质押融资。
从2017年至2020年，法门寺发展共有7笔融资租赁登记，涉及登记资产评估价值超过7亿元。
不妙的是，2019年以来，法门寺发展筹资性现金流净额持续净流出，2019和2020年前三季度分别净流出630.67万和3350.17万元，说明其外部融资环境已恶化。
筹资性现金流净额
在资产质量方面，法门寺发展资产流动性较弱，公司其他应收款有3.54亿元，主要应收股东法门开发公司尚未支付的增资款及往来款2.78亿元，以及应收法门寺管委会征地拆迁办公室往来款0.60亿元等。
总得来看，法门寺发展盈利能力较弱，疫情对其经营打击较大；债务负担沉重，财务杠杆高企；应付关联方欠款规模大且期限较长，流动资产占比低，资产流动性弱。
03
担保代偿
2010年前后，曾因过度商业化的质疑，法门寺景区刚建成不久便深陷舆论漩涡。
之后，曲江系低调退场，法门寺景区的主导权回到宝鸡市政府，由法门寺发展统筹管理，宝鸡投资控股。
此后，宝鸡投资为多笔法门寺发展的银行贷款、融资租赁等债务提供连带责任担保。
值得注意的是，宝鸡投资对外担保出现逾期及涉诉事件，并发生实际代偿。
宝鸡投资涉及未决诉讼1起，西安民间金融街小额再贷款有限公司、铜川汇能鑫能源有限公司要求被告太白山投资偿还借款本金7700万元以及逾期利息/罚息，要求宝鸡投资对上述款项的清偿承担连带责任。
目前，上述案件一审已判决，被告进行上诉，尚未审理。
截至2022年5月底，宝鸡投资及下属子公司对外担保余额合计45.19亿元，担保比率38.58%。
2021年，宝鸡投资对外担保逾期计提信用损失，导致其2021年利润总额转为负值。
